Präsident Wladimir Putin widersprach öffentlich der alarmierenden Einschätzung von Sberbank-Chef German Gref über eine „technische Rezession“ und unterstützte die Maßnahmen der Bank von Russland, die den Leitzins auf Rekordniveaus anhob, um die Inflation zu zähmen. Nach Angaben von Bloomberg rückt die Debatte über den Preis des Geldes und die Risiken einer Abkühlung der Wirtschaft vor der nächsten Zinssitzung am 12. September in den Vordergrund.
Auf dem Östlichen Wirtschaftsforum in Wladiwostok wurde der Präsident am Freitag direkt gefragt, ob er Grefs Schlussfolgerungen über Anzeichen von Stagnation teile. Seine Antwort fiel so knapp wie eindeutig aus: „Nein.“
Ausführend betonte Putin, dass ähnliche Bedenken auch innerhalb der Regierung geäußert würden, die Aufgabe der Geldpolitik bestehe derzeit jedoch darin, den Preisauftrieb unter Kontrolle zu halten:
„Einige Mitglieder der Regierung teilen diese Auffassung, was damit zusammenhängt, dass die Zentralbank eine restriktive Politik verfolgt — einen hohen Satz —, um die beschleunigte Inflation zu überwinden. Wir müssen eine weiche, ruhige Landung der Wirtschaft sicherstellen, um das Preiswachstum zu verlangsamen und die Inflation auf das Ziel von 4 % zurückzuführen,“ sagte er.
Wie Bloomberg berichtet, erklärte Gref am Vortag, die Wirtschaft sei im zweiten Quartal „in eine technische Rezession gerutscht“, und Juli und August hätten „ziemlich klar“ gezeigt, dass sich das Wachstum der Nulllinie nähere. Der Topbanker forderte eine kräftige Senkung des Leitzinses, um die Schäden durch hohe Kreditkosten zu begrenzen. Putin stellte sich hingegen auf die Seite des Regulators und unterstützte ausdrücklich Zentralbankchefin Elwira Nabiullina, die im vergangenen Jahr wegen einer deutlichen Straffung der Politik zunehmender Kritik ausgesetzt war.
Nach Angaben der Agentur hob die Zentralbank im Oktober des vergangenen Jahres den Leitzins auf 21 %, um die beschleunigte Inflation in einer überhitzten Kriegswirtschaft zu dämpfen. In der Folge senkte der Regulator bei den zwei jüngsten Sitzungen den Satz um insgesamt 300 Basispunkte, doch die Spannungen in der geldpolitischen Debatte hielten an — die Inflation liegt weiterhin mehr als doppelt so hoch wie das Ziel.
Das makroökonomische Bild hat sich spürbar abgekühlt. Nach in der vergangenen Woche veröffentlichten Daten des Wirtschaftsministeriums wuchs das BIP in den ersten sieben Monaten des Jahres lediglich um 1,1 %. Zum Vergleich: In 2024 und 2023 wird das jährliche Wachstum der Wirtschaft auf 4,1 % geschätzt. Bereits im Juni warnte Wirtschaftsminister Maxim Reschetnikow auf dem Internationalen Wirtschaftsforum in St. Petersburg, Russland stehe „am Rande des Abrutschens in eine Rezession“, während er gemeinsam mit Nabiullina auf einem Panel saß. Finanzminister Anton Siluanow beschrieb die Lage damals als „Sturm“.
Am nächsten Tag zog Putin eine klare „rote Linie“: Ein Abschwung dürfe „um jeden Preis“ nicht zugelassen werden. Diese Haltung bekräftigte er nun faktisch erneut, während er zugleich eine Verlangsamung der Kreditvergabe einräumte:
„Einige glauben, dass bereits eine Unterkühlung eingesetzt hat, aber die Kreditvergabe ist nicht zum Erliegen gekommen. Das Tempo hat sich verlangsamt, ich weiß, in einigen Branchen ist die Lage nicht einfach,“ sagte er. Zugleich machte der Präsident deutlich, dass ein Nachgeben gegenüber der Inflation das Problem nur verschärfen würde: Es sei inakzeptabel, dass das Preiswachstum die Wirtschaft „überwältigt“.
Damit wird aus Sicht von Bloomberg das Risikogleichgewicht der russischen Wirtschaftspolitik in den kommenden Monaten von zwei Kräften geprägt: dem Druck der Unternehmen und von Teilen des Kabinetts, die billigere Kredite fordern, und dem harten anti-inflationären Mandat der Zentralbank. Der entscheidende Test ist die Sitzung am 12. September, bei der der Regulator entscheiden muss, ob die bisherige Abkühlung ausreicht, um das Wachstum nicht zu gefährden, ohne die Inflation aus dem Ruder laufen zu lassen.
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