Криптовалюту на Уолл-стрит долго считали не более чем спекулятивной игрушкой. Ветераны финансового сектора с усмешкой вспоминали NFT, мем-монеты и прочие тренды, оставлявшие за собой пузырь хайпа и громкие банкротства. Но с июля 2025 года всё изменилось. Президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act, впервые обеспечивший ясную регуляторную базу для стейблкоинов — криптовалют, обеспеченных реальными активами, прежде всего долларом США.
Этот шаг превратил то, что раньше казалось экзотикой, в потенциальную основу новой финансовой инфраструктуры. Стейблкоины стали легальными платёжными средствами, при этом не признаны ценными бумагами. Закон требует, чтобы они были полностью обеспечены ликвидными и безопасными активами, что устраняет ключевые опасения регуляторов. А это открывает путь к внедрению цифровых валют не только в банковскую сферу, но и в розничную торговлю. Крупнейшие американские компании, такие как Amazon и Walmart, по сообщениям СМИ, уже рассматривают выпуск собственных цифровых монет, которые смогут выполнять функции бонусных карт или платёжных токенов, позволяя обходить такие платёжные системы, как Visa и Mastercard.
Токенизация: угроза для банков и шанс для инвесторов
Наряду с ростом популярности стейблкоинов стремительно развивается и токенизация активов — превращение реальных финансовых инструментов (акций, фондов, долговых обязательств) в цифровые аналоги на блокчейне. Это уже не криптофантазии, а активная практика. По данным The Economist, рынок токенизированных активов за последний год удвоился и достиг $25 млрд. А такие компании, как Robinhood, начали предлагать европейским инвесторам более 200 токенов на американские акции и ETF с возможностью круглосуточной торговли — независимо от часов работы бирж.
Некоторые токены — не более чем имитация. Например, токенизированные акции не дают права голоса и юридически считаются производными инструментами, а не собственностью. Но другие решения, такие как токенизированные фонды денежного рынка, имеют практическую ценность. Они могут быть одновременно инвестиционным продуктом и средством расчёта. Такие токены обеспечены государственными облигациями и обеспечивают доходность до 4% годовых — в отличие от обычных сберегательных счетов с доходностью менее 0,6%.
BlackRock, крупнейший инвестиционный фонд, уже выпустил токенизированный фонд денежного рынка на сумму более $2 млрд. Генеральный директор компании Ларри Финк в своём письме инвесторам прямо заявил: «Однажды токенизированные фонды станут такими же привычными для инвесторов, как ETF».
Новый вызов для регуляторов
Однако взрывной рост цифровых активов вызывает не только оптимизм, но и серьёзные опасения. Один из главных вопросов касается юридической защищённости инвесторов. Как показал недавний случай с банкротством финтех-стартапа Linqto, инвесторы, купившие токены на доли в частных компаниях, теперь не уверены, действительно ли они владеют этими активами. Ведь токены — это, по сути, производные контракты, и при банкротстве эмитента их владельцы становятся обычными кредиторами без приоритетного права.
Ситуация осложняется тем, что токенизация частных активов может превратить их в инструменты открытой торговли без традиционного раскрытия информации. Это создаёт риск для миллионов розничных инвесторов, у которых теперь появится возможность вкладываться в доли быстрорастущих, но непрозрачных компаний.
Даже сторонники криптовалют, такие как Хестер Пирс, член комиссии SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), настаивают на соблюдении закона. 9 июля она напомнила: «Токенизированные ценные бумаги остаются ценными бумагами». Это значит, что компании, выпускающие такие инструменты, обязаны соблюдать все нормы раскрытия информации, независимо от криптоформата их продукта.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных The Economist. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат The Economist.
