«Сначала вас игнорируют, затем над вами смеются, потом с вами борются, а затем вы побеждаете».
Эта цитата часто приписывается Махатме Ганди, хотя лидер индийского движения за независимость никогда её не произносил. Для криптоиндустрии эта апокрифическая фраза стала популярной мантрой. Цифровые пионеры долго терпели снобизм, насмешки и пренебрежение со стороны элит Уолл-стрит. Теперь же они сильны как никогда.
И у банкиров, и у продавцов цифровых активов выдался удачный год. Криптоиндустрия укрепила свои позиции во многом благодаря правовой определённости, которую обеспечил стейблкоинам закон GENIUS Act, принятый в июле. Акции банков выросли на 35% после победы Дональда Трампа на выборах — на ожиданиях более благожелательного регулирования. Даже среди банкиров, которым Трамп по другим причинам кажется неприемлемым, исчезающе мало тех, кто предпочёл бы регуляторный подход времён Джо Байдена.
Тем не менее напряжённость между «старым» и «новым» нарастает, и угроза со стороны криптоиндустрии оказывается куда серьёзнее, чем многие банкиры полагали ранее. Хотя кредиторы могут выиграть от дерегулирования, их некогда привилегированное положение финансовой аристократии Республиканской партии выглядит более шатким, чем когда-либо. Необходимость делить эту роль с выскочками из криптоиндустрии представляет собой долгосрочную угрозу.
Непосредственная проблема для банков — регулирование стейблкоинов. Закон GENIUS Act запрещает стейблкоинам выплачивать доход их держателям — уступка, призванная не допустить оттока средств с банковских депозитов и, как следствие, сокращения кредитования. Однако обходной механизм позволяет эмитентам стейблкоинов, таким как Circle (выпускающая популярную монету USDC), делиться своими доходами с биржами вроде Coinbase, которые, в свою очередь, выплачивают пользователям «вознаграждения» за покупку стейблкоинов. Банки хотят, чтобы эту лазейку закрыли.
Доходность — не единственная проблема. В других аспектах криптоиндустрия угрожает проникнуть за «бархатный канат» привилегированного банковского клуба. В октябре Кристофер Уоллер, член Совета управляющих Федеральной резервной системы и кандидат на пост её председателя, встревожил банкиров, заявив, что большее число компаний может получить доступ к платёжной инфраструктуре центробанка. Позже Уоллер смягчил свои слова, уточнив, что владельцам таких счетов в ФРС всё равно потребуется банковская лицензия.
Наконец, 12 декабря криптоиндустрия буквально «поставила ногу в дверь» федеральной банковской системы. Американский банковский регулятор одобрил национальные трастовые банковские лицензии для пяти компаний в сфере цифровых финансов, включая Circle и Ripple. Хотя этот статус не даёт им права принимать депозиты или выдавать кредиты, он позволяет предоставлять услуги по хранению активов на общенациональном уровне, не полагаясь на пёструю мозаику разрешений отдельных штатов. Банки пытались убедить регуляторов не выдавать такие лицензии.
По отдельности каждое из этих событий — выступление, банковская лицензия, регуляторные лазейки для эмитентов стейблкоинов — можно было бы счесть мелочью. Однако в совокупности они представляют серьёзную угрозу для традиционных банков. Кредиторы уже потеряли часть своей центральной роли в кредитовании и посредничестве на рынках из-за роста частного кредитования и стремительных маркетмейкеров вне банковской системы. Они не хотят проигрывать снова.
Криптокомпании считают, что преференции для банков создают неравные условия игры и вредят конкуренции. В целом этот аргумент может быть обоснованным, но замена доходности по стейблкоинам «вознаграждениями» — это откровенное обходное маневрирование вокруг правил. То, что законодатели, запретившие доходность по таким активам всего несколько месяцев назад, не вмешиваются, чтобы пресечь эту практику, обнажает главную проблему для банков: резкую утрату ими политического влияния.
Банки больше не являются главной финансовой опорой Республиканской партии. Вместо этого криптоиндустрия нашла себе место в контркультурной, антиэлитной политике нового американского правого движения. Крупнейшие политические комитеты действий (PAC) криптоиндустрии располагают сотнями миллионов долларов, готовых к использованию на промежуточных выборах 2026 года, что, разумеется, немаловажно. Там, где интересы банков сталкиваются с интересами новичков, исход уже не является ни предсказуемым, ни, возможно, даже благоприятным для банков.
Банкиры могли негодовать из-за регуляторного давления со стороны администрации Байдена. Но в поразительной иронии теперь они оказываются зависимыми от группы сенаторов-демократов, которых больше беспокоит замаскированная выплата доходности по стейблкоинам, а также риски, связанные с отмыванием денег. Выступая против получения криптокомпаниями банковских лицензий, крупнейшие кредиторы США неожиданно оказываются в одном лагере с профсоюзами и центристско-левыми аналитическими центрами.
Как Ганди тоже не говорил: «Враг моего врага — мой друг».
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с The Economist. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью The Economist и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю The Economist.
