Политическая турбулентность и растущее налоговое давление во Франции вызвали волну бегства капитала. Как отмечают финансовые консультанты и юристы, всё больше состоятельных семей и предпринимателей переводят свои средства в люксембургские страховые фонды и швейцарские банки — туда, где стабильность и предсказуемость кажутся надёжнее французских реалий.
После досрочных парламентских выборов, объявленных президентом Эмманюэлем Макроном летом 2024 года, Национальное собрание оказалось фрагментированным. С тех пор Франция живёт в условиях череды слабых правительств, спорящих о бюджете и налогах. А в 2025 году, когда премьер-министр Себастьен Лекорню — ближайший союзник Макрона — попытался закрыть дефицит бюджета за счёт новых налогов для богатейших граждан, поток капитала за границу лишь ускорился.
«Большинство активов, с которыми мы сейчас работаем, уходят из Франции — главным образом в страховые контракты в Люксембурге. Этот процесс набирает бешеные обороты», — рассказал The Financial Times Гийом Люшини, основатель парижской компании Scala Patrimoine, среди клиентов которой — спортсмены и предприниматели.
По словам налогового юриста Оливье Румельяна, работающего со страховыми компаниями Великого герцогства, «потоки в Люксембург не прекращаются с прошлогодних выборов. Брокерам почти не нужно заниматься рекламой — клиенты сами приходят».
При этом часть капитала уходит и в Швейцарию. «Суммы, которые переводятся туда, просто безумные», — признаёт Люшини, чья фирма имеет филиал в Женеве.
Согласно данным люксембургского регулятора, инвестиции французских клиентов в местные страховые продукты (аналог аннуитетов, дающих налоговые льготы при хранении более восьми лет) выросли за 2024 год на 58%, достигнув рекордных 13,8 млрд евро. В первом полугодии 2025 года этот рост продолжился — консультанты ожидают, что по итогам года объём снова окажется рекордным.
«После июньских выборов запросы по Люксембургу удвоились. И каждый новый всплеск политической нестабильности вызывает новую волну интереса», — отметил Бенжамен Ле Мэтр, сооснователь компании Avant-Garde Family Office.
По его словам, сейчас большая часть новых инвестиций направляется именно в Люксембург, но и Швейцария сохраняет статус «тихой гавани»: состоятельные клиенты открывают там счета для хранения ценных бумаг.
Бегство капитала и «налоговые убежища» Европы
Французские миллионеры не только переводят активы — некоторые решаются и на переезд. Хотя таких случаев немного, тенденция напоминает Великобританию времён, когда лейбористы отменили особый налоговый режим для «нон-домов».
Похожая динамика наблюдается и в Италии, где, по данным издания, Милан стал одним из центров притяжения для состоятельных иностранцев благодаря мягкому налоговому законодательству. Однако власти уже объявили о намерении повысить фиксированный налог для богатых экспатов на 50% — до 300 тысяч евро в год. Аналогичные послабления продолжают предлагать Испания и Португалия.
Эксперты отмечают, что большинство французских инвесторов пока предпочитают переводить активы, а не уезжать, поскольку смена налогового резидентства требует полной реструктуризации бизнеса и согласования с налоговыми органами. Однако «налоговая миграция» всё же набирает обороты.
«С 1980-х до начала 2010-х годов многие французы уезжали в Швейцарию. Потом этот процесс почти остановился, когда Макрон пришёл к власти и обещал перемены. Сейчас отток снова растёт», — рассказал швейцарский юрист Филипп Кенель, специалист по налоговому и наследственному планированию.
Макрон теряет контроль, а богачи — доверие
Когда Эмманюэль Макрон только пришёл к власти, он отменил налог на богатство, заменив его более мягким сбором на недвижимость. Это вызвало оптимизм среди бизнеса. Но после провала досрочных выборов его возможности проводить реформы резко сократились.
Фрагментированный парламент, несколько сменившихся премьеров и зависимость нынешнего правительства от поддержки социалистов — всё это лишило президента манёвра. Левое крыло требует вернуть налог на богатство, а кабинет Лекорню уже готовится собрать ещё 2,5 млрд евро в следующем году за счёт новых налогов для холдингов и разовых сборов с 20 тысяч самых состоятельных французов.
Тем временем, по данным юристов, растёт число тех, кто интересуется возможностью переезда в Швейцарию.
«Для многих это не только вопрос налогов — хотя налоги беспокоят многих, — это вопрос стабильности, которой они больше не видят во Франции», — отмечает Кенель.
Люксембург — трамплин для будущих эмигрантов
Инвестиции во французские страховые контракты, открытые через Люксембург, не дают прямых налоговых преимуществ, но позволяют «временно разместить капитал» вне страны. Доход по таким инвестициям всё равно подлежит декларированию во Франции, однако они не облагаются двойным налогом.
«Это своего рода подготовка к отъезду. Люди могут пока не быть готовы уехать, но держать средства за границей им психологически спокойнее — и проще в будущем сменить резиденцию», — поясняет Сандрін Женэ, соосновательница компании Carat Capital.
Порог входа в такие продукты достаточно высок — минимум 250 тысяч евро. Но, по словам экспертов, даже если прямых налоговых выгод нет, сам факт размещения капитала за пределами страны воспринимается как «психологическое преимущество».
Финансовые консультанты отмечают, что страх и неопределённость становятся двигателем нового бума в сфере wealth management.
«Полтора года назад одна пожилая пара из Франции призналась, что боится прихода социалистов к власти и хочет перевести 20% капитала в Швейцарию. Недавно они вернулись — теперь беспокоятся о росте влияния крайне правых», — рассказал один швейцарский банкир.
Деньги уходят — вместе с доверием
По данным The Financial Times, стремительный отток капитала отражает не столько жадность, сколько потерю доверия к французской системе. Бизнес и богатые семьи больше не верят, что государство сможет гарантировать им стабильность и предсказуемость.
В результате Франция, некогда считавшаяся оплотом делового разума в Европе, всё чаще воспринимается самими французами как риск. А соседние страны — прежде всего Люксембург и Швейцария — становятся не просто финансовыми убежищами, но символами уверенности и безопасности — того, чего Парижу сегодня, похоже, не хватает.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных The Financial Times. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат The Financial Times.
