Как сообщает The Wall Street Journal, Банк России в конце апреля в четвёртый раз подряд сохранил ключевую процентную ставку на уровне 21%. Это — самый высокий показатель с момента начала войны на Украине в 2022 году. В условиях, когда инфляция в стране продолжает расти, а давление на курс рубля усиливается, российский регулятор сигнализирует: политика дорогих заимствований сохранится надолго.
Почему ставка остаётся высокой
Как подчёркивает The Wall Street Journal, Центральный банк заявил, что видит необходимость сохранять жёсткую денежно-кредитную политику в течение продолжительного времени. Цель — вернуть инфляцию к целевому уровню в 4%, хотя на практике этот показатель в марте достиг 10,3% в годовом выражении — более чем в два раза выше официального ориентира.
«Будет необходимо длительное сохранение высоких ставок, чтобы вернуть инфляцию к цели», — подчёркивается в заявлении Банка России.
Экономическая ситуация в России продолжает обостряться: несмотря на то, что в ряде западных стран наблюдается спад инфляции и снижение процентных ставок, в России — обратная динамика. Причина, по мнению The Wall Street Journal, кроется в том, что государство продолжает масштабно направлять ресурсы — как материальные, так и человеческие — на продолжение военных действий на Украине. Это оказывает сильное давление на внутренние цены.
Новый риск — торговая политика США
На фоне сохраняющейся инфляции Банк России указал и на внешние риски. В частности, регулятор обратил внимание на недавно объявленные повышения тарифов США на импорт из ряда стран. В заявлении Центробанка говорится, что такая политика может сказаться на спросе на российскую нефть и ослабить позиции рубля.
«Дальнейшее замедление темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых напряжённостей может иметь проинфляционный эффект через динамику обменного курса рубля», — отмечает Банк России.
Фактически это означает, что даже в случае стабилизации внутренней ситуации, внешнеэкономическая обстановка может вновь раскрутить инфляционную спираль — уже через ослабление рубля и подорожание импортируемых товаров.
Экономика замедляется, но перегрета
Несмотря на то что регулятор фиксирует замедление экономического роста в первом квартале 2025 года, в его официальных комментариях звучит осторожный оптимизм. Банк России указывает, что экономика отклоняется вверх от «сбалансированной траектории», а инфляционные ожидания среди населения остаются на высоком уровне.
Это значит, что экономическая активность пока ещё достаточно высока, чтобы поддерживать рост цен, особенно в условиях военной мобилизации промышленности. Как отмечает The Wall Street Journal, производство в секторах, связанных с обороной, остаётся на подъёме — и это, в свою очередь, поддерживает общий экономический рост, несмотря на прочие ограничения.
Прогноз по ставке: жёсткая политика сохранится до 2026 года
Центральный банк также представил обновлённый прогноз по ключевой ставке. Ожидается, что в течение 2025 года её среднее значение составит от 19,5% до 21,5%, то есть снижение — если и произойдёт — будет минимальным. В 2026 году ставка, как предполагается, может снизиться до диапазона 13,0–14,0%, но лишь при условии ослабления инфляционного давления.
Несмотря на суровую внешнеполитическую обстановку, российская экономика в 2024 году показала впечатляющий рост ВВП — на 3,8%. Однако, по данным Международного валютного фонда (МВФ), в 2025 году рост замедлится до 1,4%, а в 2026-м — до 1,2%. Как отмечают аналитики, одной из ключевых причин является высокая процентная ставка, делающая кредиты слишком дорогими для бизнеса и населения.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных The Wall Street Journal. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат The Wall Street Journal.
