На фоне замедляющейся инфляции и усиливающегося давления со стороны бизнеса и властей Банк России готовится к очередному снижению ключевой процентной ставки. По данным опроса Bloomberg, все опрошенные экономисты ожидают смягчения денежно-кредитной политики на заседании в пятницу — и не исключают самого крупного снижения с начала года.
Шесть из десяти экспертов прогнозируют снижение на 200 базисных пунктов — до 18%. Некоторые аналитики не исключают даже более резкого шага. Остальные ожидают снижение на 100–150 пунктов. Такая решимость объясняется растущими рисками рецессии: экономика, по словам участников рынка, начала остывать быстрее, чем прогнозировалось.
По мнению Ольги Беленькой, экономиста инвестиционной компании Finam, Центробанк «должен отреагировать на заметное замедление инфляции», иначе высокие реальные ставки могут «перехладить экономику и спровоцировать дополнительный финансовый стресс для бизнеса».
Снижение цен — и тревожные сигналы
Июнь стал поворотным моментом: инфляция в годовом выражении замедлилась до уровня, близкого к целевым 4%, тогда как максимум ценового давления наблюдался не в мае, как ожидалось, а ещё в марте. Согласно данным Росстата, впервые с сентября 2024 года зафиксировано недельное снижение цен, что создаёт основу для более решительных шагов по снижению ставок.
Первое с 2022 года снижение ключевой ставки состоялось в июне: тогда показатель опустился со 21% до 20%. Это был осторожный шаг, на фоне предупреждений о нестабильной траектории инфляции. Однако с тех пор макроэкономическая ситуация продолжила меняться: все больше сигналов свидетельствуют о замедлении деловой активности, ослаблении потребительского спроса и снижении инфляционных ожиданий.
Как пишет Bloomberg, замедление в российской экономике проявляется уже не только в потребительском секторе. «Экономический рост сосредоточен в узком сегменте отраслей, связанных с государственными расходами и импортозамещением, тогда как остальная часть экономики демонстрирует «хрупкую и неравномерную динамику»,» — отмечается в июльском отчёте Центробанка.
Эффект домино: мебель, древесина и автомобили
Отдельные сектора уже ощущают последствия высоких ставок: падают продажи жилья, снижается производство мебели, что, в свою очередь, бьёт по заказам на древесину — многие компании приостанавливают инвестиции. Interfax сообщает, что крупнейший автопроизводитель страны — АвтоВАЗ — рассматривает возможность введения сокращённой рабочей недели из-за падения спроса.
Деловой климат также ухудшается: индекс вернулся к уровню экономической нестабильности 2022 года, когда Запад только начал вводить санкции за развязывание войны против Украины.
Особое внимание аналитиков привлекает рынок труда — один из ключевых источников инфляционного давления в последние годы. Хотя безработица по-прежнему на рекордно низком уровне (2,2%), темпы роста заработных плат снижаются, а спрос на рабочую силу сокращается. В отчете Центробанка отмечается: «Все больше компаний выходит из гонки зарплат».
Время действовать решительно
Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин и советник Кирилл Тремасов уже публично дали понять: более масштабное снижение ставки находится на повестке. Глава Банка России Эльвира Набиуллина также заявляла, что у регулятора появится пространство для более активного смягчения, «если данные покажут ускоренное охлаждение инфляции и роста». По мнению Олега Кузьмина, аналитика Renaissance Capital, «все данные последних недель указывают на то, что именно так ситуация и развивается».
На этом фоне у Центробанка остается немного альтернатив. Высокая ставка, призванная сдерживать инфляцию и рубль, теперь становится угрозой для самой экономической стабильности. И чем дольше будет сохраняться политика дорогих кредитов, тем глубже может стать рецессия.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Bloomberg. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Bloomberg.
