Европейский центральный банк (ЕЦБ) активно продвигает идею цифрового евро как ответ на растущую экспансию США в сфере так называемого «криптомеркантилизма». Однако в Европе звучит все больше скептических голосов, предупреждающих: американские цифровые валюты способны подорвать финансовый суверенитет Евросоюза.
Америка опережает: цифровой доллар уже на старте
Парадоксально, но факт: несмотря на то, что доллар с начала года заметно ослаб, в ЕС опасаются именно его доминирования. Причина — США движутся к цифровизации своей валюты гораздо быстрее. Американский Конгресс недавно принял законодательную базу для выпуска долларовых стейблкоинов — криптовалют, полностью привязанных к стоимости доллара.
Министр финансов США Скотт Бессент прогнозирует, что объем таких цифровых долларов может достичь 2 трлн долларов, что еще больше укрепит позиции американской валюты в мировой финансовой системе и увеличит спрос на гособлигации США.
В ЕЦБ видят в этом прямую угрозу. Советник банка Юрген Шааф недавно предупредил: без «стратегического ответа» такие стейблкоины могут подорвать монетарный суверенитет и финансовую стабильность Европы. Сейчас 99% капитализации мирового рынка стейблкоинов приходится именно на долларовые проекты.
«Криптомеркантилизм» против цифрового евро
В исследовании Европарламента, опубликованном в июне, стратегия США названа «криптомеркантилизмом». Евросоюз хочет ответить созданием собственной государственной цифровой валюты — цифрового евро (CBDC). Однако по планам ЕЦБ его запуск возможен не ранее 2028 года.
При этом американский подход прямо противоположен европейскому. В Вашингтоне хотят даже запретить ФРС выпускать собственную цифровую валюту, аргументируя это опасениями слежки за всеми финансовыми транзакциями. США делают ставку на частные стейблкоины, но под строгим государственным надзором: каждый цифровой доллар должен быть обеспечен на 100% ликвидными и безопасными активами.
Шааф также предложил поддерживать выпуск евро-стейблкоинов частными компаниями — позиция, которую он раньше критиковал. Законодательная база в ЕС для этого уже есть.
Критика: цифровой евро не нужен
Немецкий экономист Петер Бофингер, профессор Вюрцбургского университета и бывший член совета экономических экспертов ФРГ, уверен: ни цифровой евро, ни евро-стейблкоины не имеют серьезных перспектив. В своем исследовании для Института макроэкономики и исследований конъюнктуры в Дюссельдорфе он утверждает, что стейблкоины — это естественные монополии, как Amazon или Uber. Долларовые проекты Tether и USDC уже пользуются эффектом сети, который затруднит появление успешных конкурентов, тем более с привязкой к евро.
По мнению Бофингера, ЕЦБ не может четко объяснить, зачем нужен цифровой евро. Угроза долларизации, по его словам, используется как удобный аргумент для расширения собственных полномочий регулятора. Более того, из-за ограничений, предусмотренных ЕЦБ, цифровой евро не подойдет для международных расчетов и будет доступен только физическим лицам. Компании, которые могли бы получить наибольшую выгоду, обязаны будут сразу конвертировать его в банковские депозиты.
Стейблкоины как инструмент корпоративной безопасности
Бофингер считает, что полезные свойства стейблкоинов — быстрые и дешевые международные переводы без посредников и высокая надежность хранения крупных средств для бизнеса — ЕЦБ своим дизайном исключает. Он даже утверждает, что стейблкоины безопаснее банковских депозитов: «Они на две трети обеспечены краткосрочными казначейскими облигациями США и другими ликвидными инструментами. Банковские же депозиты защищены лишь на 10% собственным капиталом».
Это мнение идет вразрез с позицией Банка международных расчетов (BIS), который неоднократно заявлял, что стейблкоины далеки от стабильности. «Tether и USDC доказали свою надежность даже в кризисные периоды последних пяти лет. У BIS нет доказательств обратного», — подчеркивает Бофингер.
Главную угрозу экономист видит в европейских законах, обязывающих эмитентов стейблкоинов хранить 60% резервов в банках. Это может привести к опасной спирали — если пользователи массово потребуют вывести средства, банки, где размещены резервы, столкнутся с нехваткой ликвидности, что способно спровоцировать финансовый кризис.
Нужны свои решения, а не цифровой евро
Бофингер призывает ЕС не поддаваться панике. Он уверен, что долларизация Европы маловероятна: «Валюта похожа на язык — ее не меняют просто так. Пока евро стабилен, никто не перейдет на долларовые счета или ценообразование в долларах».
Он также отмечает, что для обычных потребителей стейблкоины не представляют особой ценности: традиционные банковские переводы, карты и онлайн-сервисы уже работают быстро и дешево. Вместо того чтобы тратить усилия на цифровой евро, Европа могла бы развивать собственные системы платежей, снижая зависимость от американских карт. «Швейцарские банки, например, создали Twint — отличную альтернативу. Нам нужны европейские аналоги Twint, а не цифровой евро», — заключает экономист.
Сегодня цифровые валюты — это уже не нишевая технология, а фактор глобального перераспределения финансового влияния. Если Европа не выработает синхронизированную стратегию, в 2030-х годах она рискует оказаться в роли технологического догоняющего, а не финансового лидера.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Neue Zürcher Zeitung. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Neue Zürcher Zeitung.
