Российский рубль неожиданно для многих стал самой успешной валютой мира в 2025 году, обогнав по росту даже традиционный «тихий гавань» — золото. Согласно данным агентства Bloomberg, с начала года рубль укрепился на 38% по отношению к доллару США на внебиржевом рынке, что делает его абсолютным лидером среди мировых валют.
Этот результат стал возможен благодаря совокупности внутренних и внешнеполитических факторов. На фоне обострения торговых войн, инициированных администрацией Дональда Трампа, американский доллар оказался под давлением. И если для большинства развивающихся экономик это стало ударом, Россия смогла использовать ситуацию себе на пользу. В частности, страна получила выгоду от рекордно высоких процентных ставок и ограниченного оттока капитала.
Как отмечает Софья Донец, экономист T-Investments, «в отличие от многих валют развивающихся рынков, на рубль не оказывается давления из-за вывода капитала, поскольку глобальные инвесторы сейчас избегают рисковых активов. Контроль за движением капитала в значительной степени защитил Россию от этого». По её словам, высокие ставки по займам также способствуют укреплению национальной валюты.
Несмотря на сохраняющиеся санкции со стороны США и союзников, введённые после начала конфликта в Украине в феврале 2022 года, рубль демонстрирует устойчивый рост. Это обусловлено в том числе и жесткой денежно-кредитной политикой: ключевая ставка Центробанка России сейчас составляет 21%, что ограничивает импорт и, соответственно, снижает спрос на иностранную валюту. Кроме того, российские экспортеры обязаны продавать часть валютной выручки на внутреннем рынке, что усиливает спрос на рубли.
Bloomberg Economics приводит мнение аналитика Алекса Исакова, специалиста по России:
«Рубль выиграл от трех факторов с начала года. Во-первых, потепление в отношениях между Путиным и Трампом повысило уверенность на российском рынке и снизило спрос на твердые валютные активы. Во-вторых, жёсткая денежно-кредитная политика сдерживает корпоративный и потребительский спрос на импорт, увеличивая чистое предложение иностранной валюты. В-третьих, правительство РФ защищает экономику от последствий падения цен на нефть за счёт продаж валюты из Фонда национального благосостояния».
По словам Искандера Лутско, главы отдела исследований и управления портфелем в дубайской Istar Capital, рубль вновь стал привлекательным инструментом для стратегии кэрри-трейд — заимствования в валюте с низкой доходностью с последующим вложением в активы с высокой доходностью. Инвесторы, несмотря на санкционные риски, ищут способы вложения в высокодоходные активы в рублях через страны, поддерживающие деловые отношения с Россией.
Кроме того, российские компании все чаще рефинансируют дорогие рублёвые кредиты за счет более дешевых займов в юанях. Это стимулирует дополнительную конвертацию иностранной валюты в рубли и усиливает позиции российской валюты на рынке.
Тем временем доллар продолжает терять позиции. Последние колебания торговой политики США усилили нервозность инвесторов, подорвав веру в доллар как надёжный актив. Это привело к массовым продажам американской валюты и притоку капитала в золото, которое подорожало на 23% с начала года и стало вторым по доходности активом после рубля.
Внутри России рубль с начала года укрепился на 19% к доллару — до уровня 82,76 рублей за доллар, согласно данным Банка России. Это несколько ниже показателей на внешних рынках. Разница объясняется тем, что в конце прошлого года внутренний рынок был закрыт из-за продолжительных праздников, в то время как международная торговля продолжалась. Также стоит учитывать, что с лета прошлого года торги долларом на Московской бирже приостановлены в рамках американских санкций. Это вынудило участников рынка перейти на внебиржевые площадки, что затрудняет установление единой цены и приводит к разнице между внутренними и международными курсами.
Любопытно, что такой рост рубля оказался неожиданностью даже для российского правительства. Бюджет на 2025 год формировался, исходя из прогноза в 96,5 рублей за доллар — на 14% слабее текущего курса. Таким образом, укрепление валюты в сочетании с падением цен на нефть может снизить ожидаемые доходы от экспорта.
По итогам мартовского опроса Центробанка, большинство аналитиков предсказывали курс на уровне около 98,5 рублей за доллар в течение года. Однако в недавнем отчёте регулятора отмечается, что укрепление рубля может быть связано с возросшим интересом к российским активам на фоне улучшения геополитической обстановки и сохранения высокой ключевой ставки.
Как отмечает Лутско, перспективы рубля остаются позитивными и в краткосрочной перспективе:
«На данный момент нет чётких факторов, способных ослабить рубль. Возможность снижения ставки в следующем квартале исключена».
Таким образом, российская валюта продолжает удивлять мировые рынки. Несмотря на внешнеполитическую изоляцию и жёсткие санкции, внутренние меры поддержки, высокая доходность активов и изменившаяся глобальная конъюнктура сыграли рублю на руку. В условиях, когда доллар теряет статус «тихой гавани», российский рубль стал символом не только стабильности, но и неожиданного лидерства в мире валют.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Bloomberg. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Bloomberg.
