Экономика России, которую Владимир Путин за последние два с половиной года перестроил под нужды войны, сегодня переживает, пожалуй, самый серьёзный кризис со времён распада СССР. По данным Bloomberg, сочетание рекордных военных расходов, падения нефтяных доходов, обвала курса рубля и роста долговой нагрузки уже угрожает стабильности банковской системы и государственного бюджета.
Символично, что именно сейчас Путин отправляется в Аляску на встречу с президентом США Дональдом Трампом. Формально цель — поиск условий прекращения боевых действий на Украине. Неофициально — Кремль намерен увязать любые договорённости с отменой ключевых санкций.
Трамп, который, по оценке Bloomberg, чувствует свою переговорную силу, открыто указывает на слабость российской экономики: «Она сейчас в отвратительном состоянии». По мнению ряда экспертов, он намерен использовать этот момент для давления, особенно в нефтяном вопросе.
Банки под контролем военного бюджета
С первых дней начала войны 24 февраля 2022 года Кремль подчиняет банковский сектор военным задачам. Уже на следующий день Путин подписал поправки к закону №29-ФЗ, обязав банки, работающие с оборонными контрактами, выдавать льготные кредиты военным подрядчикам — вне зависимости от их прибыльности или платёжеспособности.
На первых порах стратегия работала: несмотря на отключение ключевых банков от SWIFT, заморозку $300 млрд резервов и ценовой потолок в $60 за баррель на российскую нефть, Москва стабилизировала рубль жёсткими валютными ограничениями, а экспорт сырья переориентировала на Китай, Индию и через посредников в Турции, Казахстане и ОАЭ.
Однако за фасадом «устойчивости» быстро росла долговая пирамида. По оценке Крейга Кеннеди из Гарвардского университета, с июля 2022 по ноябрь 2024 года корпоративный долг в военных и смежных отраслях вырос на 71%, до 36,6 трлн руб. — огромная сумма, значительная часть которой лежит в «тени» и фактически не контролируется регуляторами.
Инфляция, ставки и угроза банкротств
Совмещение рекордных военных расходов и мягкой денежно-кредитной политики резко ускорило инфляцию: к середине 2025 года рост цен превысил 10%, а продукты первой необходимости подорожали в разы.
Банк России был вынужден поднять ключевую ставку до 21% — максимума за 20 лет. Для банков это стало тяжёлым ударом: они платили высокие проценты по привлечённым средствам, но держали на балансах низкопроцентные кредиты оборонке.
Даже ключевые фигуры военного ВПК признали опасность. Глава «Ростеха» Сергей Чемезов заявил: «Если продолжим в таком режиме, большинство наших предприятий обанкротится». Глава ЦБ Эльвира Набиуллина предупредила о «взрывном росте» кредитования и рисках чрезмерной закредитованности.
«Две экономики» и обвал нефтяных доходов
К 2025 году стало очевидно, что в России существуют две параллельные экономики: перегретая военная, работающая на пределе, и гражданская, где наблюдается спад.
Рост ВВП, который в 2024 году превышал 4%, во втором квартале 2025-го упал до 1,1%. МВФ снизил прогноз до 0,9%. В строительстве и потребительском секторе появились признаки рецессии.
Сильнейший удар пришёл с нефтяного рынка: цены на нефть с начала войны упали с $100 до $60 за баррель, а Urals торговалась около $55. Падение доходов довело июльский дефицит бюджета до 4,9 трлн руб., превысив показатели пандемии. Эксперты Гайдаровского института предупредили: Фонд национального благосостояния может иссякнуть к концу года.
Риски банковского кризиса
Летом 2025 года, на фоне угрозы ужесточения американских санкций, в банковской среде начались закрытые обсуждения о возможной необходимости масштабных вливаний в крупнейшие кредитные организации. Bloomberg сообщил, что некоторые системно значимые банки уже готовили внутренние сценарии спасения.
На Петербургском экономическом форуме министр экономики Максим Решетников предупредил, что страна «на грани рецессии». Глава Сбербанка Герман Греф назвал ситуацию «идеальным штормом», а министр финансов Антон Силуанов обвинил ЦБ в отсутствии координации. Путин потребовал «не допустить рецессии ни при каких обстоятельствах», но уже в августе крупнейшие банки начали фиксировать обвалы доходов: у ВТБ чистый процентный доход сократился почти вдвое.
Аляска: переговоры на фоне кризиса
По данным Bloomberg, на встрече в Аляске Путин будет требовать признания российского контроля над Крымом и всей территорией Донбасса, а также снятия санкций. Украина и европейские союзники уже отвергли эти условия.
Трамп в интервью CNBC заявил: «Если сбить цены на нефть ещё на $10 за баррель, Путин прекратит войну — у него не останется выбора, потому что его экономика в ужасном состоянии».
Внутри России опасаются, что даже при сделке с США сокращение военных расходов обернётся банкротствами оборонных подрядчиков, завязанных на льготных кредитах. Но продолжение войны при усилении санкций по нефти может быть ещё опаснее.
Возможные сценарии после встречи в Аляске
1. Продолжение войны и усиление санкций
В случае срыва переговоров и введения дополнительных ограничений на экспорт российской нефти цена Urals может упасть к $45 за баррель. Это лишит бюджет значительной части валютных поступлений, ускорит расход ФНБ и вынудит правительство сократить гражданские расходы. Банковская система окажется под угрозой: новые дефолты среди оборонных подрядчиков и рост просрочки по кредитам повысят вероятность масштабных госвливаний. Bloomberg оценивает риск системного банковского кризиса в 2026 году как «средний, но растущий».
2. Частичное урегулирование с сохранением боевых действий
Временное перемирие без окончательного решения территориальных вопросов может привести к частичной «заморозке» санкций, что снизит давление на финансовый сектор. Однако экономика останется милитаризованной, долговая нагрузка оборонки продолжит расти, а инфляция останется двузначной, не давая восстановиться гражданским отраслям.
3. Полноценная сделка с США
Если Путин согласится на условия, выгодные Трампу, часть санкций может быть снята, включая ограничения на экспорт нефти. Это стабилизирует бюджет, но «демилитаризация» экономики станет болезненной: оборонные заводы, завязанные на военных заказах, могут массово обанкротиться. Государству придётся проводить конверсию военных мощностей, что потребует инвестиций и времени, которых у Кремля может не оказаться.
Как отмечает Bloomberg, Россия оказалась в экономической ловушке: война стала системообразующим фактором, и теперь любой путь — продолжение боевых действий или попытка выхода из них — несёт серьёзные риски. Исход встречи в Аляске покажет, кто сильнее использовал свои карты — Путин, чьё пространство для манёвра сужается, или Трамп, играющий на слабостях российской экономики.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Bloomberg. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Bloomberg.
