Осознав цену тарифов, президент Дональд Трамп теперь столкнулся и с ценой войны. 9 марта он заявил, что его кампания против Ирана закончится «очень скоро». Это вызвало резкое падение цен на нефть: накануне они достигали почти 120 долларов за баррель, а затем упали примерно до 80 (до войны они составляли около 70 долларов).
Однако фактическое закрытие Ираном Ормузского пролива заблокировало около 15% мировых поставок нефти. Трамп, которому предстоят промежуточные выборы и который сталкивается с избирателями, уставшими от инфляции, сигнализирует, что не готов нести такие издержки — так же, как прошлой весной он отступил в торговой войне после того, как рынки начали падать.
Но в вопросах войны и мира Трамп столь же непредсказуем, как и в экономической политике. На момент публикации этой статьи пролив оставался почти закрытым после того, как Иран нанес удары по судам в этом районе. Цена нефти снова поднялась примерно до 100 долларов. В то же время риторика США оставалась воинственной: министр обороны Пит Хегсет пообещал продолжать борьбу «ещё решительнее, чем прежде».
Эта неопределённость показывает, что у президента практически нет хороших вариантов. Если ослабление торговой войны во многом зависит от его решений, то восстановить прежний энергетический рынок он уже не способен. Что бы ни произошло дальше, мир вступает в новую эпоху энергетической нестабильности.
Шок, вызванный войной, может оказаться огромным. Да, сегодня мировая экономика меньше зависит от нефти, чем в 1973 году, когда арабское нефтяное эмбарго привело к четырёхкратному росту цен на нефть, или в 1979–1980 годах, когда иранская революция и ирано-иракская война ударили по поставкам. Тогда нефть ещё широко использовалась для производства электроэнергии. Сегодня её применяют гораздо реже — в основном для транспорта и производства нефтехимии.
Однако у этой эволюции есть и обратная сторона. Современный спрос на нефть остаётся очень устойчивым, поэтому для компенсации перебоев с поставками цены должны расти сильнее. А нынешний сбой особенно серьёзный: потеря поставок превышает масштабы нефтяных кризисов 1970-х годов.
Даже в самые напряжённые моменты кризиса трейдеры не закладывали в цены сценарий бессрочного закрытия пролива. Но цена нефти, необходимая для уравновешивания спроса и предложения при таком сценарии, могла бы превысить 150 долларов за баррель.
Страны — члены Международного энергетического агентства располагают 1,8 млрд баррелей стратегических запасов и уже высвобождают около 400 млн. Однако доступ к этим запасам часто ограничивается трубопроводами и другими инфраструктурными узкими местами. Даже Китай, накопивший собственные огромные резервы, был вынужден прекратить экспорт некоторых нефтепродуктов.
Поскольку транспорт является ключевым элементом мировой экономики, подобные узкие места могут нанести серьёзный ущерб.
И удар ограничивается не только нефтью. Основной экспортный терминал сжиженного природного газа Катара остаётся закрытым после атаки беспилотника. Это убрало с рынка почти пятую часть мировых поставок СПГ. Расширение производства на этом объекте также отложено.
Потеря катарского газа вызвала борьбу за ресурсы в Азии. В Европе, где газовые хранилища в это время года обычно заполнены сильнее, цены выросли более чем на половину. США могли бы увеличить экспорт СПГ, но внутренний спрос на газ растёт из-за стремительного роста энергоёмких дата-центров.
Иран может затягивать войну, чтобы показать, что именно он, а не США, контролирует ситуацию. 11 марта Иран атаковал три грузовых судна в Ормузском проливе, а позже — два танкера у берегов Ирака.
Как и йеменские хуситы, которые успешно атакуют суда в Красном море примитивным оружием несмотря на высокотехнологичные попытки стран НАТО остановить их, иранский режим понял, что может запускать дроны по кораблям и энергетической инфраструктуре, даже находясь под массированными бомбардировками.
Даже когда война закончится, мир уже изменится. Новый жёсткий верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи теперь знает, что энергетические цены — слабое место США.
На Украине, где испытывались системы защиты от дронов, некоторые беспилотники иранского типа всё равно прорываются. Американские войска не собираются оккупировать Иран, чтобы остановить эти атаки. У США также нет возможности защитить каждый танкер, даже если они предоставят судовладельцам дешёвую страховку.
Поэтому перебои на энергетических рынках будут возникать снова и снова вместе с геополитическими кризисами — особенно если Иран решит, что для собственной безопасности ему необходимо ядерное оружие.
Это новая реальность, в которой теперь должны действовать инвесторы, бизнес и правительства.
Для инвесторов контраст между всё более нестабильным миром и продолжающимся ростом фондовых рынков становится всё более резким. Хаос на Ближнем Востоке добавляется к длинному списку угроз для рынков — от тревожных сценариев развития искусственного интеллекта до проблем в секторе частного кредитования и падения доверия к государствам с высоким долгом.
Доходности государственных облигаций выросли с начала кризиса, особенно в Южной Европе и Великобритании, которая зависит от импортного СПГ.
Бизнес сталкивается с новой «премией за риск», поскольку цены на энергию отражают постоянную угрозу масштабного конфликта. Как и после пандемии и начала войны на Украине, компаниям снова приходится пересматривать риски в цепочках поставок, включая зависимость от экономик стран Персидского залива, чья репутация стабильности пошатнулась. Эти страны могут ожидать меньше инвестиций и туристов.
Для правительств впереди болезненные решения. Одним из решений является накопление энергетических резервов. Было ошибкой со стороны Трампа не пополнить стратегические нефтяные запасы США, когда цены оставались низкими до войны. Теперь формирование резервов будет обходиться дороже.
Высокие цены должны стимулировать рост добычи за пределами Ближнего Востока. Пока этого не произошло, такие страны, как США, могут поддаться искушению энергетического протекционизма.
Если производители нефти и нефтепродуктов — включая Китай и Индию — начнут ограничивать экспорт, чтобы защитить своих потребителей от высоких цен, ущерб для других стран может оказаться серьёзным.
Центральным банкам придётся справляться с новой инфляционной угрозой, которая увеличивает риск рецессии и спирали роста цен и зарплат.
А политики столкнутся с давлением избирателей, требующих энергетических субсидий — подобных тем, которые богатые страны предоставляли после вторжения России на Украину. В некоторых европейских странах эти расходы превышали 2,5% ВВП и ещё больше увеличили государственный долг.
Это переложит основное бремя на более бедные страны, особенно в Азии. Например, в 2022 году Бангладеш столкнулся с масштабными отключениями электроэнергии.
Трудно предсказать, чем закончится нынешний кризис. Но даже если правительства примут правильные решения, уже ясно: война сделала мировую экономику менее процветающей, более нестабильной и гораздо труднее управляемой.
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с The Economist. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью The Economist и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю The Economist.
