Хавьер Блас — обозреватель Bloomberg Opinion, специализирующийся на энергетике и сырьевых рынках. Он является соавтором книги «Мир на продажу: деньги, власть и трейдеры, торгующие ресурсами планеты».
Контрабанда нефти была настолько прибыльным бизнесом, что независимо от того, сколько препятствий возводили Вашингтон и Брюссель, потоки нефти продолжали идти. При ежедневном обороте в 1 миллиард долларов черный рынок был слишком привлекательным, чтобы остановиться. Однако впервые я вижу трещины в этом нелегальном бизнесе. Миллионы баррелей непроданной иранской и российской нефти накапливаются в хранилищах.
Причина заключается не только в усилении санкций США и Европы и политическом давлении. Да, они сыграли свою роль. Но ключевой фактор куда более прозаичен: у покупателей нефти, находящейся под санкциями, сейчас есть множество альтернативных, легальных баррелей — по разумным ценам. Соблюдать правила стало менее затратно.
Покупатели санкционной нефти, прежде всего Индия и Турция, за последние 60 дней без особых трудностей переключились на нефть, не подпадающую под санкции. В результате избыток непроданных объемов пока концентрируется в тени черного рынка, вдали от внимания ключевых мировых ценовых ориентиров — Brent, West Texas Intermediate и Dubai.
Более того, это переключение сделало основной нефтяной рынок более напряженным, создав ценовое «дно». Добавьте к этому риск конфликта на Ближнем Востоке — и стоимость барреля выросла на 10% за последние два месяца. При цене около 63 долларов за WTI нефть по-прежнему достаточно дешева, чтобы покупка нелегального сырья не стоила хлопот.
Точный масштаб избытка на черном рынке определить сложно. По моей оценке, запасы — распределенные между наземными резервуарами и нефтяными танкерами, используемыми как временные плавучие хранилища, — превышают 100 миллионов баррелей. По текущим ценам, даже с учетом скидок на санкционную нефть, их стоимость составляет не менее 5 миллиардов долларов. Компания Kpler, занимающаяся аналитикой сырьевых рынков, оценивает объем российской и иранской нефти, находящейся исключительно в плавучем хранении, в 58 миллионов баррелей. В начале прошлого года этот показатель составлял всего 6 миллионов.
Чтобы понять, что происходит, достаточно посмотреть на Индию — традиционно крупнейшего покупателя санкционной нефти после Китая. В пиковый период Нью-Дели закупал более 2 миллионов баррелей «черной» нефти в сутки — сначала из Ирана, затем из России. Под давлением США и Европейского союза Индия прекратила импорт иранской нефти в 2019 году, а теперь сократила и закупки российской.
В январе Индия импортировала около 1,3 миллиона баррелей российской нефти в сутки — примерно на 35% меньше, чем в середине прошлого года. Несмотря на заявления президента США Дональда Трампа о том, что Нью-Дели якобы согласился полностью прекратить закупки российской нефти, я не верю, что это произойдет в краткосрочной перспективе. По информации из отрасли, импорт, вероятно, снизится до 800–900 тысяч баррелей в сутки в феврале и марте — менее половины от пиковых значений. Для США этого может оказаться достаточно.
Индийские нефтепереработчики сейчас закупают нефть, не подпадающую под санкции, по всему миру: на Ближнем Востоке, в Западной Африке, Бразилии, Гайане, США и даже в Аргентине. Когда я посетил страну на прошлой неделе, представители НПЗ говорили, что были удивлены тем, насколько легко им удалось обеспечить альтернативные поставки.
Конечно, возможно, что замещение еще больших объемов санкционной нефти окажется более сложным. И, безусловно, за это приходится платить. Легальная нефть остается дороже. Но при цене около 60 долларов за баррель, а не 80–100 долларов, финансовая боль от перехода вполне терпима. Я сомневаюсь, что Индия и другие страны стали бы избегать черного рынка, если бы обычная нефть была существенно дороже.
Помогает и то, что венесуэльская нефть больше не находится под санкциями. Это переводит около 800 тысяч баррелей в сутки из черного рынка в легальный. Индия уже пользуется частью этих объемов.
Дальнейшее развитие событий имеет решающее значение. Пока Россия и Иран могут продолжать добычу, даже если часть нефти не продается, отправляя излишки на хранение. Но физические возможности хранения ограничены. Использование нефтяных танкеров в качестве плавучих резервуаров дает им дополнительное время. Однако либо они находят новых покупателей, либо рано или поздно будут вынуждены сократить добычу. Альтернативный вариант — заключение сделки между Москвой и Тегераном с Белым домом об ослаблении или снятии санкций. Но до этого еще далеко.
Китай остается джокером. Пекин уже покупает около 95% всей нефти, экспортируемой Ираном, и примерно 60% российской. Проще говоря, без Китая этот черный рынок просто не существовал бы. Это симбиотические отношения: Иран и Россия продают свою нефть, поддерживая свои военные экономики, а Китай получает энергию по сниженным ценам и значительные политические рычаги влияния на Ближнем Востоке и в Москве.
В прошлом месяце китайские нефтепереработчики увеличили закупки российской нефти почти до рекордных уровней — отчасти чтобы компенсировать потерю венесуэльских поставок. Теоретически Китай может пойти еще дальше, компенсируя объемы, от которых откажутся Индия и Турция, за счет размещения нефти в своих стратегических резервах.
Таким образом, следующий шаг Пекина будет иметь серьезные последствия для глобального рынка. Если Китай откажется поглощать избыток черного рынка, Россия и Иран будут вынуждены сократить добычу, что приведет к росту цен для всех. Если же Китай увеличит закупки нелегальной нефти, он сможет сократить импорт легальных баррелей, высвободив их для других покупателей и потенциально оказав давление на цены вниз. И не в первый раз Пекин оказывается в положении, позволяющем ему влиять на распределение стратегических ресурсов.
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с Bloomberg. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью Bloomberg и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю Bloomberg.
