Автор: Бенедикт Мюллер-Арнольд, Брюссель
Главы государств и правительств часами обсуждали ситуацию, и в итоге последовал неожиданный результат: ЕС действительно хочет предоставить Украине дополнительные кредиты на сумму до 90 млрд евро. Однако для этого он пока не будет трогать российские миллиардные активы, которые были «заморожены» в Европе, то есть выведены из-под контроля Москвы. Вместо этого ЕС планирует привлечь совместные заимствования, чтобы поддержать Украину в её оборонительной борьбе — таков итог переговоров прошлой пятницы.
В то время как Киев с облегчением воспринял обещание ЕС о дальнейшей помощи, для Германии и других стран-членов возникают новые вопросы. Ведь расходы и риски, связанные с планируемыми кредитами, неизбежно распределяются иначе: вместо того чтобы сразу возложить ответственность на Россию, на первом этапе в роли гаранта выступает Европа. Это косвенно отражается и на государственном бюджете Германии.
Какие риски связаны с этим компромиссом? С какими расходами должна считаться Федеративная Республика? Ответы на ключевые вопросы.
Кто будет платить проценты? И в каком размере?
Еврокомиссия намерена в течение ближайших двух лет привлечь на финансовых рынках до 90 млрд евро дополнительных кредитов, чтобы затем — предположительно двумя траншами в течение двух лет — выдать эти средства Украине. Хотя сам кредит для Киева должен быть беспроцентным, Брюсселю всё же придётся выплачивать проценты по заимствованиям из бюджета ЕС.
Комиссия исходит из того, что Украине потребуется первый транш примерно в 45 млрд евро во втором квартале 2026 года. Это означает, что первая полная процентная нагрузка возникнет лишь в 2027 году. Она оценивается примерно в 1 млрд евро.
Однако уже в 2027 году может потребоваться и следующий транш на 45 млрд евро. С этого момента высокопоставленные чиновники ЕС рассчитывают на процентные расходы в размере около 3 млрд евро в год. Точные суммы, как подчёркивают в Брюсселе, трудно предсказать: всё зависит от конкретных сроков и процентных ставок, действующих на тот момент.
Комиссия может ежеквартально выставлять эти расходы тем государствам-членам, которые финансово участвуют в кредитовании Украины. Распределение будет осуществляться в зависимости от экономической мощи стран — точнее, пропорционально их валовому национальному доходу.
Какие расходы понесёт Германия?
На Германию приходится чуть более 22% совокупного валового национального дохода ЕС. Соответственно, теоретически Федеративная Республика должна была бы нести 22% расходов по финансированию — при процентных платежах около 3 млрд евро в год это составило бы примерно 600–700 млн евро. Однако расчёт оказывается несколько иным.
Чехия, Венгрия и Словакия согласились на компромисс саммита ЕС лишь при условии, что они будут освобождены от финансовых последствий планируемых кредитов Украине. Эти три страны обеспечивают около 3,6% валового национального дохода ЕС. Соответственно, доли расходов Германии и остальных стран-членов в этот раз окажутся несколько выше обычного.
В Брюсселе при этом подчёркивают, что речь идёт о долге ЕС как такового: на уровень государственного долга отдельных стран эта форма финансирования Украины влиять не должна.
Кто и когда будет возвращать кредит?
Украина должна будет вернуть деньги только в том случае, если Россия после окончания войны выплатит разрушенной стране репарации. В этом смысле идея «репарационного кредита» продолжает существовать.
Однако риски остаются: заплатит ли Россия вообще? И если да, то в каком объёме? И использует ли Украина полученные репарации действительно для погашения кредита ЕС?
Главы государств и правительств ЕС в итоговом документе подтверждают, что в случае необходимости они намерены прибегнуть к российским активам, замороженным в ЕС, — это около 210 млрд евро. «Все варианты лежат на столе», — подчеркнул федеральный канцлер Фридрих Мерц (ХДС) после завершения саммита, отметив, что можно опереться на уже проделанную подготовительную работу.
Тем не менее правовые и технические вопросы по-прежнему остаются нерешёнными. Именно поэтому ЕС теперь в первую очередь задействует финансирование за счёт совместных заимствований. «Мы договорились о другой последовательности», — пояснил Мерц.
Если же и обращение к российским активам окажется невозможным, ЕС будет отвечать за обязательства с помощью резерва в своём бюджете — так называемого headroom. Это разница между максимально возможными взносами государств-членов и максимально допустимыми расходами бюджета ЕС. Такой запас существует всегда, но разумно использовать его лишь один раз, а не как гарантию для нескольких целей одновременно.
Как ЕС привлекает совместные заимствования?
Еврокомиссия уже имеет в этом опыт. В кризисном 2020 году, на фоне пандемии коронавируса, Брюссель запустил масштабный план восстановления NextGenerationEU объёмом более 700 млрд евро, призванный сделать Европу «более экологичной, цифровой и устойчивой к кризисам». В конце 2022 года ЕС уже сформировал кредитный пакет для Украины на 18 млрд евро. Совсем недавно добавилась программа безопасности для Европы (Safe) объёмом 150 млрд евро, направленная на укрепление обороноспособности континента.
Как поясняет высокопоставленная представительница ЕС, теперь Брюссель обычно выходит на рынки капитала дважды в месяц. Комиссия размещает как долгосрочные облигации, так и краткосрочные долговые бумаги. В портфель входят и так называемые «зелёные облигации» — инструменты для финансирования устойчивых и климатически нейтральных проектов.
По собственным данным ЕС, в прошлом году было привлечено около 160 млрд евро долгосрочного долга. На 2025 год ожидается сопоставимый объём.
Может ли ЕС позволить себе дополнительные долги?
Высокопоставленные чиновники в Брюсселе на этот счёт настроены спокойно. При годовом объёме экономики примерно в 18 трлн евро планируемый кредит увеличит дефицит ЕС лишь незначительно, заявляют в Комиссии. Не говоря уже о том, что стоит на кону, если Европа прекратит поддержку Украины.
Речь идёт о выживании Украины, заявил канцлер Мерц после достижения соглашения ранним утром в пятницу. «Путин пойдёт на уступки лишь тогда, когда поймёт, что его война не оправдывается».
Почему не удалось задействовать российские активы?
Даже после многочасовых дискуссий главы государств и правительств не смогли договориться об использовании российских активов для предоставления Украине дополнительных миллиардов.
Главным образом это было связано с сохраняющимися опасениями Бельгии: только у финансового посредника Euroclear в Брюсселе хранятся замороженные средства российского центрального банка на сумму более 180 млрд евро. Бельгия предупреждает о возможных многомиллиардных убытках, если Москва в ответ начнёт экспроприировать или конфисковывать европейские активы. Поэтому правительство в Брюсселе в ночь саммита потребовало от других стран-членов «неограниченных» гарантий.
Франция и Италия, в свою очередь, выразили серьёзные сомнения в том, смогут ли они получить необходимые парламентские большинства для предоставления таких гарантий. В результате — по крайней мере на данный момент — провалилась идея, за которую канцлер Мерц активно выступал в течение многих месяцев.
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с Der Spiegel. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью Der Spiegel и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю Der Spiegel.
