Китай меняет тактику: от пошлин к долговому давлению
Пекин больше не видит смысла отвечать на тарифы Дональда Трампа симметрично. В официальных заявлениях китайская сторона уже называет действия США «шуткой» и делает ставку на более стратегический подход. В распоряжении Китая — мощнейший рычаг давления: портфель американских казначейских бумаг объемом 760 миллиардов долларов. Это второй по объему иностранный держатель долга США после Японии.
Интересно, что резкий рост доходности 10-летних облигаций США (на 50 базисных пунктов за неделю, до 4,49%) произошел именно в те часы, когда торги активны в Азии. Это подогрело слухи: Китай мог начать точечную распродажу ценных бумаг, чтобы «прощупать» уязвимость американского долгового рынка. А уязвимость есть — и серьезная.
Долговая ловушка: у США нет запаса прочности
Несмотря на громкие заявления, реальность говорит сама за себя. Министерству финансов США в 2025 году предстоит разместить примерно $2 трлн нового долга, а также перевыпустить около $8 трлн — а это возможно только при стабильном спросе и разумных процентных ставках. Однако каждый шаг вверх в доходности облигаций увеличивает стоимость обслуживания долга — на $100 млрд за каждый пункт.
Министр финансов Скотт Бессент в интервью заявил: «Если ты должен банку немного — он управляет тобой. Если ты должен много — ты управляешь банком». Это красивая фраза, но она плохо работает, если инвесторы начинают уходить в золото, как сейчас делает Китай, или смотреть в сторону Европы — как это уже делают крупнейшие пенсионные фонды Канады.
По данным МВФ, доля доллара в международных резервах за последние 20 лет упала с более 70% до 58%. В то же время Народный банк Китая уже пять месяцев подряд увеличивает запасы золота, и это вызывает настоящую золотую лихорадку на рынках: золото воспринимается как более стабильная альтернатива доллару в условиях мировой турбулентности.
Крах «тихой гавани»: США теряют статус надежного убежища
Трамп, внезапно отказавшись от ужесточения тарифов в отношении большинства стран, фактически признал слабость своей позиции. Осталась лишь жесткая риторика в адрес Китая. Однако Пекин может нанести куда более болезненный удар — не объявляя об этом открыто, а просто отпуская рынок облигаций в нужный момент.
Пока в Белом доме пытаются сохранить лицо, в финансовом мире меняется восприятие самих США как «тихой гавани» для инвестиций. Даже Билл Акман, миллиардер и управляющий хедж-фондом, хоть и похвалил Трампа за «блестящую тарифную сделку», делает это с оглядкой. На деле его комментарий можно рассматривать как попытку усмирить эго президента, а не как выражение уверенности в его экономической стратегии.
Пекин может не спешить — он просто ждет, пока Вашингтон оступится
Именно в этом и заключается сила позиции Китая: он может не делать резких шагов, а просто пользоваться моментами, когда Америка уязвима. Распродажа облигаций на азиатских торгах, подача сигналов рынку, накопление золота, публичные заявления о дедолларизации — всё это формирует новый финансовый ландшафт, в котором доллар уже не выглядит безальтернативным.
Если противостояние между США и Китаем усилится, у Пекина будет всё необходимое, чтобы в нужный момент запустить мягкую, но разрушительную волну давления — без единого выстрела, но с миллиардными последствиями.
