По данным POLITICO, Еврокомиссия разрабатывает схему, которая позволит перевести почти €200 млрд замороженных российских суверенных активов в более доходные — и, следовательно, более рискованные — инструменты. Идея в том, чтобы приумножить доходы в пользу Украины и одновременно усилить давление на Москву, которая отказывается прекращать боевые действия.
«Мы продвигаем работу по российским замороженным активам, чтобы они внесли вклад в оборону и восстановление Украины», — заявила в четверг председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен. Эта формулировка — пока самая жесткая с её стороны по теме.
Ключевой момент: речь не о немедленной конфискации средств. Большинство стран ЕС выступают против такого шага из-за юридических и финансовых рисков. Вместо этого Брюссель предлагает промежуточный вариант, который увеличит отдачу от активов уже сейчас и потенциально упростит их передачу Украине в будущем.
В субботу в Копенгагене 27 министров иностранных дел ЕС впервые предметно обсудят этот подход на неформальной встрече. В подготовительной записке, с которой ознакомилось POLITICO, министрам предлагают рассмотреть «дальнейшие варианты использования доходов, получаемых от российских замороженных суверенных активов».
Почему это стало актуально сейчас
По оценкам, в 2026 году на Украине образуется дефицит бюджета порядка €8 млрд. На фоне сжатия национальных бюджетов в Европе и отсутствия пространства для нового общеевропейского долга встает вопрос о стабильных источниках помощи Киеву. Дополнительное давление на ЕС усиливается на фоне сокращения вовлеченности США и проб буксующих попыток президента Дональда Трампа добиться мирной сделки.
«Мы слышим, что собирать деньги [из национальных финансов или бюджета ЕС] становится сложнее, — говорит статс-секретарь МИД Эстонии по правовым и консульским вопросам Керли Вески. — [Но] у нас есть эти активы, и логичный вопрос — как мы можем и почему мы не используем эти активы».
«Лагерь за конфискацию» и его оппоненты
Страны Балтии и ряд их союзников уже давно настаивают на полной конфискации российских активов. Внутри Еврокомиссии эту идею активно продвигают латвийский комиссар по экономике Валдис Домбровскис и глава внешнеполитической службы ЕС Кая Каллас (Эстония).
Однако Западная Европа — в том числе Германия, Италия и Бельгия — встречает такой путь с сопротивлением. Риски для Бельгии особенно велики, поскольку именно там базируется Euroclear — инфраструктура, на которой аккумулируется львиная доля замороженных российских средств.
В качестве компромисса страны G7 в 2024 году договорились направить Украине около €45 млрд прибыли, получаемой от инвестирования этих активов, не затрагивая тело средств. Из этой суммы на ЕС приходится €18 млрд — и весь этот объем будет выплачен до конца года. Отсюда срочная потребность найти новый источник дохода уже в ближайшее время.
SPV как «мост» к будущим решениям
Юристы Еврокомиссии изучают вариант перевода активов в специальную структуру — special purpose vehicle (SPV), за которой стояли бы несколько стран ЕС и потенциально партнеры извне. По словам европейских чиновников, задуманная конструкция напоминает Европейский механизм стабильности (ESM): «денежный пул», созданный вне рамок договоров ЕС и опирающийся на гарантии ограниченного круга стран.
Такой фонд может быть открыт и для государств G7, выступающих за конфискацию, — в частности, для Великобритании и Канады. Общая идея — дать Евросоюзу больше контроля и маневра, чтобы, когда «настанет подходящее время», активы можно было передать Украине.
Есть и политико-процедурный мотив. Сейчас продление санкций требует единогласия каждые полгода; теоретически одна страна может заблокировать механизм и вернуть активы Москве. Чаще всего в качестве возможного вето-подателя в Брюсселе называют Венгрию. Перемещение средств в новую структуру, где правило единогласия может не применяться, снижает риск такого сценария.
Buy low, sell high: больше доходности — больше риска
Перевод активов в SPV откроет возможность размещать их в инструментах с более высокой доходностью — а значит, увеличить поток средств для Украины. Сейчас правила обязывают Euroclear держать средства в Национальном банке Бельгии — по сути, под «минимальный безрисковый» процент.
Скептики — включая гендиректора Euroclear Валери Урбен — предупреждают: в случае убытков именно налогоплательщикам ЕС придется закрывать дыру. Чтобы распределить правовые и финансовые риски, Бельгия настаивает, что и другие государства должны взять на себя ответственность в рамках предлагаемой схемы.
«Бельгия здесь не одна. Нам нужно поддерживать и участвовать в снижении этого риска», — говорит Керли Вески. «Это не вопрос о том, чтобы Бельгия справлялась одна, [а мы] наблюдали со стороны».
По сведениям POLITICO, позиция Брюсселя (в смысле бельгийского правительства) в последнее время стала более благожелательной к плану Комиссии. Поддержку идее выражают и страны, менее близкие к российской границе, например Испания.
Что это даст Украине и ЕС
- Немедленная выгода — рост доходов от уже замороженных средств без юридически рискованной тотальной конфискации.
- Страховка от вето — снижение зависимости от полугодовых голосований по санкциям и возможной блокировки отдельными столицами.
- Гибкость на будущее — создание пути к более радикальным решениям (включая конфискацию) без их мгновенного внедрения.
Риски очевидны: от правовой неопределенности до возможных инвестиционных убытков, которые придется разделить странам-гарантам. Но на фоне растущего финансового давления и политической необходимости поддерживать Киев пространство для маневра у ЕС сокращается.
По мнению POLITICO, предстоящий разговор министров в Копенгагене станет тестом на готовность Союза перейти от осторожного извлечения «безрисковой» доходности к более активному управлению замороженными российскими активами — с тем, чтобы превратить их из политического символа в устойчивый источник средств для обороны и восстановления Украины.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Politico. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Politico.
