Хавьер Блас — обозреватель Bloomberg Opinion, пишущий об энергетике и сырьевых товарах. Он является соавтором книги The World for Sale: Money, Power and the Traders Who Barter the Earth’s Resources.
Счета за электричество стали главным образом европейского энергетического кризиса 2022 года. Французские пекарни, британские пабы, немецкие магазины — все они выходили в соцсети и публиковали фотографии своих ошеломляющих счетов. Энергетическая турбулентность 2026 года устроена иначе. Несмотря на нефтяной шок, вызванный войной с Ираном, европейские рынки электроэнергии сохраняют спокойствие.
Особенно выделяется французский рынок, который был в эпицентре электрического потрясения 2022 года. Его базовый годовой форвардный контракт на электроэнергию торгуется примерно по 50 евро, или 58,60 доллара, за мегаватт-час — примерно на том же уровне, что и до войны, и лишь в малую долю от исторического максимума, установленного в августе 2022 года, когда цена достигала 1 130 евро за МВт·ч.
Похожая картина наблюдается в Германии, Великобритании, Италии и Испании, где оптовые цены на электроэнергию остаются значительно ниже пиков четырехлетней давности и близки к своим нормальным уровням 2025 года. Если эти уровни сохранятся, потребительские цены на электричество в краткосрочной перспективе почти не вырастут. А затраты для бизнеса, которые теснее привязаны к оптовому рынку, могут даже снизиться.
Именно значение электроэнергии, особенно для малых и средних компаний, сделало энергетический шок 2022 года таким разрушительным — и таким инфляционным, поскольку самые разные МСП были вынуждены повышать собственные цены просто для того, чтобы удержаться на плаву. Для таких небольших предприятий счета за электричество, которые обычно составляли несколько сотен евро в месяц, подскочили до многих тысяч евро, фактически поставив их на грань банкротства.
И все же контраст между полномасштабным энергетическим кризисом 2022 года, начавшимся после российского вторжения на Украину и его воздействия на газовые рынки, и нынешним шоком, сосредоточенным вокруг нефти, не получает того внимания, которого заслуживает. Энергетический рынок за последние полвека изменился, но многие по-прежнему анализируют его через исключительно нефтяную призму, принадлежащую ушедшей эпохе. Сегодня для многих компаний электричество важнее, чем «черное золото», особенно для предприятий экономически ключевого для Европы сектора услуг.
Что стоит за этим изменением? Во-первых, состояние европейской атомной и гидроэнергетики, затем рост солнечной энергетики и более надежные поставки природного газа. Кроме того, после 2022 года Европа извлекла уроки о том, как управлять интеграцией возобновляемых источников энергии, и эти уроки превратились в миллиарды евро инвестиций в модернизацию электросетей.
Только в атомной энергетике ситуация едва ли могла бы отличаться сильнее. В 2021 и 2022 годах французская атомная отрасль находилась в кризисе: десятки реакторов были остановлены на ремонт и инспекции после того, как в некоторых сварных швах обнаружили трещины. В нижней точке французские АЭС работали на минимуме за 30 лет — менее 21 гигаватта мощности, что составляло лишь часть от 45–55 ГВт, обычно доступных сейчас. И это было проблемой не только для правительства в Париже. Французские реакторы играют непропорционально важную роль и в обеспечении Германии базовой электроэнергией.
Если атомная энергетика восстановилась, то же самое произошло и с гидроэнергетикой. Хотя ее часто недооценивают, это четвертый по величине источник электроэнергии в Европейском союзе после газа, атомной энергетики и ветра: он обеспечивает почти 14% электричества блока. В 2022 году континент страдал от засухи, которую аналитический центр Ember, занимающийся зеленой энергетикой, описал как событие, случающееся раз в 500 лет. Тогда выработка электростанций, использующих естественное течение рек, упала до минимума более чем за два десятилетия. С тех пор сильные дожди в Южной Европе и нормальное количество осадков в других регионах улучшили генерацию. Сейчас дефицит воды наблюдается только в странах Северной Европы.
Затем идет солнечная энергетика — область крупных инвестиций для Европы, наконец вместе с батареями. Выработка солнечной энергии устанавливает новые рекорды сразу на нескольких рынках континента, отправляя краткосрочные цены на электроэнергию ниже нуля во многие выходные. В солнечной Испании средняя краткосрочная цена на электроэнергию, известная как цена «на сутки вперед», 28 марта рухнула всего до 18 центов, самого низкого уровня более чем за десятилетие. В Германии цены в последние дни падали до отрицательных значений. В 2022 году они превышали 200 евро за МВт·ч.
Конфликт с Ираном и закрытие Ормузского пролива, конечно, повлияли на поставки природного газа в Европу. Но дефицит газа не так остер, как в 2021–2022 годах. Хотя потеря катарских поставок заметна, Китай существенно сократил импорт газа, смягчив удар. Пока базовые цены на газ в Европе стабилизировались примерно на уровне 45 евро за МВт·ч, снизившись с военного пика почти 75 евро и оставаясь значительно ниже исторического максимума 345 евро, зафиксированного в июле 2022 года.
Поскольку цены намного ниже экстремальных уровней четырехлетней давности, газовые электростанции не толкают цены на электроэнергию вверх так, как они делали это тогда.
Наконец, европейские инвестиции в электросети начинают приносить результат. Четыре года назад континент сталкивался с узкими местами в передаче электроэнергии, нехваткой батарей и в целом стареющими системами. Все это вместе приводило к напряжениям, которые временами поднимали оптовые цены — пусть даже на несколько часов — до тревожных уровней. Британская энергосистема в какой-то момент была вынуждена задействовать в Лондоне аварийные протоколы и покупать электроэнергию по ценам на 5 000% выше обычных, чтобы не допустить отключений. На этот раз инфраструктура справляется гораздо лучше благодаря миллиардам евро новых инвестиций.
Если сложить все это вместе, Европа проходит через то, что многие называют худшим энергетическим сбоем в истории, при ценах на электроэнергию, которые не демонстрируют паники. Если измерять по годовому форвардному контракту, базовые цены на электроэнергию в Германии всего на 4% выше среднего уровня 2025 года. По сравнению с 2022 годом они ниже более чем на 90%. Это одна из главных причин, почему нынешний энергетический кризис для европейцев пока не очень похож на кризис. Так что да, нефтяной шок есть — это видно по авиационному топливу. Но всеобъемлющий энергетический шок? Не совсем.
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с Bloomberg. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью Bloomberg и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю Bloomberg.
