Экономическое расхождение между США и странами еврозоны становится всё более заметным, отмечает Международный валютный фонд (МВФ). По мнению экспертов, это расхождение обусловлено структурными причинами, которые в ближайшее время вряд ли удастся преодолеть.
На первый взгляд, мировая экономика демонстрирует стабильность. МВФ прогнозирует глобальный рост на уровне 3,3% в 2023 и 2024 годах, что соответствует среднему уровню в постковидный период. Однако за этими цифрами скрывается нарастающая дивергенция между крупнейшими экономическими регионами мира. МВФ называет это явление «хрупким глобальным ростом».
Кто тормозит развитие еврозоны?
Основной разрыв наблюдается между США и странами еврозоны. Если экономика США продолжает удивлять своей устойчивостью, то Европа никак не может выйти из состояния слабого роста. В своём последнем докладе World Economic Outlook МВФ повысил прогнозы для американской экономики, одновременно понизив их для еврозоны.
Так, в 2024 году ожидается, что ВВП США вырастет на 2,7%, что в три раза больше, чем прирост в еврозоне (1%). Основной причиной слабого роста в Европе остаётся кризис промышленности и падение экспортных показателей. Несмотря на восстановление потребления благодаря увеличению реальных доходов, это не компенсирует слабость других секторов экономики.
Особенно негативное влияние на еврозону оказывает Германия. Будучи ведущей экономикой региона, страна демонстрирует весьма слабые результаты: после сокращения ВВП на 0,2% в 2023 году в 2024 году ожидается лишь незначительный рост на 0,3%. Для сравнения: Франция (+0,8%), Италия (+0,7%) и Испания (+2,3%) выглядят куда более уверенно.
Почему США впереди?
МВФ утверждает, что расхождение между экономиками США и Европы имеет глубокие структурные корни. Среди главных преимуществ США:
- Более высокий уровень производительности, особенно в технологическом секторе.
- Привлекательная деловая среда и более ликвидный рынок капитала.
- Низкие энергетические затраты для бизнеса.
Последний фактор особенно заметен в контексте цен на газ. Если до пандемии природный газ в Европе стоил в два раза дороже, чем в США, то сегодня разница увеличилась до пяти раз. Это создаёт значительное давление на европейскую промышленность, что МВФ называет «постоянным негативным ценовым шоком».
Риски для еврозоны
Ситуацию усугубляет высокая государственная задолженность в странах еврозоны. МВФ предупреждает, что инвесторы могут начать отворачиваться от региона, что ещё больше замедлит экономический рост. Кроме того, еврозона находится на грани истощения инструментов денежно-кредитной и бюджетной политики. Если экономика продолжит слабеть, центральные банки могут вновь опустить ставки до нуля или в отрицательную зону, что ограничит их возможности стимулировать рост.
Вызовы для США
Однако и в США есть свои риски. Например, объявленные Дональдом Трампом меры, такие как налоговые льготы и увеличение расходов, могут стимулировать спрос, но другие инициативы, такие как введение пошлин и депортация мигрантов, способны ограничить предложение. Это создаёт угрозу роста инфляции.
Ещё одна проблема связана с возможной дерегуляцией финансового сектора. Хотя это может ускорить рост, МВФ предупреждает о риске новой волны финансовой нестабильности из-за увеличения задолженности и чрезмерного оптимизма на рынках. Это, в свою очередь, может привести к опасной «циклической динамике бума и краха», которая окажет влияние на весь мир.
Экономическая пропасть между США и Европой — это не временное явление, а результат глубоких структурных различий. Европе предстоит решить множество сложных задач, чтобы вернуть свою экономику на траекторию устойчивого роста. Между тем, США продолжают демонстрировать мощь своей экономики, создавая вызовы не только для Европы, но и для остального мира.
«Будущее глобальной экономики зависит от способности ведущих регионов мира преодолеть свои внутренние слабости», — резюмирует МВФ.
