Центральный банк России может уже в эту пятницу объявить о первом снижении ключевой процентной ставки за последние три года. Как сообщает Bloomberg, экономисты считают, что признаки ослабления инфляции открывают пространство для начала цикла смягчения денежно-кредитной политики — шаг, которого давно ждали как представители власти, так и бизнес, испытывающий давление высоких заимствований.
Согласно опросу Bloomberg, пятеро опрошенных экономистов полагают, что ставка будет снижена минимум на 1 процентный пункт. Один из них ожидает резкое снижение на 200 базисных пунктов. Тем не менее, четверо экспертов не исключают, что регулятор может сохранить ставку на текущем рекордном уровне в 21%.
С октября прошлого года Банк России придерживается жесткой политики, удерживая ставку без изменений в условиях устойчиво высокой инфляции — в два раза превышающей целевой показатель в 4%. Однако в последние месяцы наметилось замедление темпов роста цен, что усилило давление на регулятора со стороны экономического блока правительства и бизнеса.
«Мы считаем, что заседание принесет рынку хорошие новости», — заявил Олег Кузьмин, экономист Renaissance Capital, прогнозирующий снижение ставки до 20%. — «Если ставка останется на текущем уровне в июне, Банк России, скорее всего, впервые с апреля 2019 года даст четкий сигнал о начале цикла смягчения уже на следующих заседаниях».
Министр экономического развития Максим Решетников прямо призвал к снижению ставки на фоне охлаждения отдельных секторов экономики. По его словам, ряд отраслей уже демонстрируют признаки спада, а высокие процентные ставки мешают дальнейшему росту.
Сам Банк России, тем временем, настаивает на том, что экономика «постепенно возвращается к сбалансированному росту» после двух лет бурного восстановления. При этом в центре внимания регулятора остается высокая потребительская активность — фактор, оправдывающий сохранение жесткой политики.
Тем не менее, меры Центробанка начали давать результаты. По внутренним оценкам, в апреле инфляция в годовом выражении, скорректированная по сезонам, снизилась до 6,2% (против 7,0% в марте). А по оценке Renaissance Capital, в мае этот показатель уже приблизился к целевым 4%.
По данным Минэкономразвития, годовая инфляция уже замедлилась до 9,7%, что ниже прогнозного уровня Банка России в 10,1% к концу июня.
Окончательное решение по ставке будет объявлено в пятницу в 13:30 по московскому времени. Пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной намечена на 15:00.
Согласно текущей модели ЦБ, рассчитанной из предполагаемой инфляции в 7–8% в 2025 году, ставка может быть оставлена на прежнем уровне. Однако, как отмечает Дмитрий Полевой, инвестиционный директор Astra Asset Management, фактическая инфляция движется ниже прогнозного тренда. Если ЦБ понизит инфляционный прогноз хотя бы на 50 базисных пунктов, модель укажет на обоснованную ставку в районе 19% в июне-июле.
Заместитель председателя Центробанка Филипп Габуния на прошлой неделе отметил в интервью Интерфаксу, что «ситуация изменилась», и регулятор рассматривает «более широкий спектр опций как по ставке, так и по формулировке сигнала рынку».
В опубликованном недавно отчете Центробанк указал, что пока неясно, насколько устойчивыми являются факторы замедления инфляции — в частности, в части сбалансированного спроса.
По мнению Олега Кузьмина, у регулятора может уйти больше времени на «созревание уверенности» в необходимости запуска цикла снижения — аналогично ситуации год назад, когда он медлил с повышением ставки.
Среди рисков — возможность нового витка инфляции в случае, если инфляционные ожидания населения останутся повышенными. В мае они выросли второй месяц подряд, достигнув уровня 13,4%.
Сильный рубль также сыграл важную роль в сдерживании цен, однако в команде Набиуллиной опасаются, что поддерживающие курс временные факторы могут исчерпаться. Геополитическая нестабильность — как вокруг конфликта на Украине, так и на фоне глобальной напряженности в торговле — по-прежнему добавляет неопределенности.
«Дезинфляция и замедление экономики — очевидны», — подчеркивает Дмитрий Полевой. — «Однако для снижения ставки уже сейчас Центробанку необходимо поверить в более устойчивое снижение инфляции, чем в текущем прогнозе».
По его мнению, в любом случае заседание 7 июня будет заметно мягче по тону, чем апрельское. Возможны два сценария: либо снижение ставки с осторожным комментарием, либо сохранение уровня с явным намеком на последующее движение в июле.
Настоящая статья была подготовлена на основе материалов, опубликованных Bloomberg. Автор не претендует на авторство оригинального текста, а представляет своё изложение содержания для ознакомительных целей.
Оригинальную статью можно найти по ссылке здесь.
Все права на оригинальный текст принадлежат Bloomberg.